معدل قرض الائتمان. معدل إعادة التمويل السلبي - علامة على ركود البلدان المتقدمة

تمثل أسعار الفائدة السلبية مشكلة متزايدة للبنك المركزي الأوروبي. تبين التجربة أن مثل هذا التدبير من السياسة النقدية يمكن أن ينجح في بعض الظروف وغير فعالة - مع الآخرين. يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يقدم أداة واحدة إلى البلدان ذات مجموعة مختلفة من العوامل المحددة.

المصرفيون، في المقام الأول في ألمانيا، يشكون بالفعل من أن المعدلات السلبية تقلل إلى أي معدل ربح. إن شركات التأمين والمستثمرين غير راضين عن الحد الأدنى من الدفعات على أدوات المدخرات والتراكم. ومع ذلك، نظرا للركود المستمر في اقتصاد منطقة اليورو، فإن عدد من الخبراء يدعون السلطات النقدية ليس فقط عدم تحويل السياسة النقدية بالموجات فوق الصوتية، ولكن أيضا لخفض المعدلات السلبية أقل، وكذلك توسيع قائمة الأصول إعادة الشراء وبعد "يمكنك التعامل مع أي آثار جانبية، فهي ليست مهمة لتبرير التردد" في السياسة النقدية، وتقرير المركز الدولي للبحث النقدي والمصرفي ومركز مركز تحليل السياسات الاقتصادية (يتم إعدادها سنويا ما يسمى تقارير جنيف عن الوضع في الاقتصاد العالمي). هذا يكتب الأوقات المالية.

في حين أن النزاعات بين المؤيدين ومعدلات سلبية العدو أصبحت أكثر عاطفية، في الممارسة العملية، تعتمد فعاليتها على العوامل الخاصة باقتصاد معين. من بينها أهمية خاصة فيما يلي: طرق التمويل المصرفي، نسبة المعاشات التقاعدية الخاصة والحكومية، واستدامة العملة الوطنية وحصة النقد في تداول الأموال.

منذ عام 2012، قدم البنك المركزي معدلات سلبية في سبع مناطق - الدنمارك، منطقة اليورو، سويسرا، السويد، بلغاريا، اليابان، مؤخرا - في المجر. في الدنمارك، على سبيل المثال، تلقى بعض مقترضي الرهن العقاري الآن شهريا من أموال البنوك، ولا تدفع لهم مصلحة، بينما في عدد من دول منطقة اليورو، هناك العديد من العواقب الإيجابية بالنسبة للمستهلكين العاديين.

ساعدت المعدلات السلبية في تخفيف التيجان السويدية والدنمركية، ودعم المصدرين لهذه البلدان، ولكن في اليابان هذا لم يحدث: لا يزال الين يجذب رأس المال من الخارج، لأن المستثمرين يواصلون النظر في ميناء هادئ لها.

في ألمانيا وإيطاليا والبرتغال وإسبانيا، تعتمد تمويل البنوك بقوة على إشراك المودعين بالتجزئة، لذلك هناك من الصعب عقد مؤسسات الائتمان. إنهم ليسوا من السهل خفض المعدلات على الودائع أو حتى تهمة الأموال لتخزين الأموال. واجهت البنوك بالفعل تدفق الأموال. في ألمانيا، زاد الطلب على خزائن من الأفراد من القطاع الخاص مؤخرا، وفقا لصناعة Burg-Waechter الخاصة بهم. لا يستحق الاحتفاظ بالمال في أحد البنوك، ولكن أيضا لدفع ثمنها، كما قال المتقاعد البالغ من العمر 82 عاما من هامبورغ أوفا، الذي تحول مؤخرا إلى المنزل في آمن 53000 يورو، شمل جزئيا تقاعد الشركات الخاصة به. وذكرت شركة إعادة التأمين ميونيخ في السابق أنها ستضع مستودع أكثر من 20 مليون يورو وسهم أشرطة الذهب التي تم إنشاؤها قبل عامين.

البنوك الاسكندنافية، حصة الودائع في التمويل صغير، وفي ضفاف فرنسا وهولندا مجموعة واسعة من مصادر التمويل.

مشكلة أخرى هي أن معدلات التراكم تعقد تراكم الأصول التي ينبغي أن توفر دخل التقاعد. يمكن أن يسبب أن يتصرف الناس عكس توقعات البنك المركزي الأوروبي - أكثر لحفظ، ولا تنفق. لذلك، قال رئيس بنك إنجلترا مارك كارني إنه لم يكن من محبي معدلات سلبية. في المملكة المتحدة، يعتمد معظم الناس على معاشات خاصة، كما هو الحال في الولايات المتحدة الأمريكية. كما أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جانيت يليف مؤخرا أنه من الواضح أن مع الزملاء، تفضل من جزء عمل البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الأخرى التي تجريب المعدلات السلبية.

وفي أوروبا القارية، حيث يتم دفع غالبية المعاشات التقاعدية في المخططات الحكومية، يمكنك أن تتوقع عكس من المملكة المتحدة، وتكون التأثير، مدير مركز بروكسل التحليلي Bruegel، مما يتوقع منه في غوندر. دفع المعاشات التقاعدية من الدخل الحالي في سياسة المال Ultrabas، وتحفيز العمالة والنمو الاقتصادي، أسهل؛ هذا قد يزيل اهتمام الناس فيما يتعلق بمدفوعات المعاشات التقاعدية المستقبلية، ويؤدي رأيه قدم.

عامل مهم آخر هو مقدار النقد: إذا كان هناك الكثير منهم في الاقتصاد، فإن المعدلات السلبية للبنوك المركزية وتراجعها الإضافي لها تأثير محدود. في السويد، فهي فعالة، لأنه تقريبا الاقتصاد الذي تم إطلاقه: النقدية في الدورة الدموية هناك أقل من 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي. في سويسرا، يتجاوز هذا الرقم 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ونقد تخزين رخيصة نسبيا، لأن هناك فواتير كبيرة في 1000 فرنك. يدرك مؤلفو تقرير جنيف أن إلغاء النقود هو الآن مستحيل تقريبا أو سياسيا. "ولكن في يوم من الأيام، قد نعيش في اقتصادات غير نقدية ... والبنك المركزي يحفز الخروج من الركود، والمعدلات السلبية ستكون قادرة على خفض منخفضة للغاية حسب الحاجة،" يكتبون.

قدم المستثمر Garry Brown في وقت واحد مجموعة استثمارية بسيطة، والتي ستحمي ضد أي Peripetia في الاقتصاد: 25٪ في الأموال والعروض الترويجية والسندات والذهب، تذكر تيم السعر، مدير الاستثمار في إدارة الثروات PFP. منذ أكثر من 40 عاما، ساعدت هذه الحافظة بمثابة بأمانة، ساعدت في البقاء دون خسارة حتى ركود 1970s. "لكن حتى في الأحلام الرهيبة، لا يمكن براون أن يتخيل أن البنوك المركزية ستتخلق مع حاملي وسندات نقدية،" جعل 50٪ من الحافظة لا معنى لها للحفاظ على رأس المال واستقبال الدخل، يشير إلى السعر. و "لإلغاء الاقتصاديين النقديون، تحدث نيونيز من أجل إقامة معدلات سلبية"، وهو يؤمن.

00:00 - ريجنوم الاقتصاد الغربي في بداية القرن الحادي والعشرين يواجه ظاهرة جديدة - أسعار الفائدة السلبية على المعاملات المصرفية. لا تزال هذه الظاهرة مفهومة سيئة، تتركز اهتمام الممولين والاقتصاديين فقط على عواقبها القصيرة الأجل. وفي الوقت نفسه، من الصعب النظر في أسعار الفائدة السلبية في عمليات البنوك (الإيداع) النشطة (الإيداع) والنشاطات السلبية (الإيداعات) لعدد من الدول الغربية على ظاهرة عشوائية. هذا هو، في رأينا، اتجاه طويل الأجل، يشير إلى أن نموذج الرأسمالية الموجودة لعدة قرون هو القيم المتوفرة نفسها. وأنا ذاهب لتغيير شيء آخر.

اسمحوا لي أن أذكرك بالقراء أن هناك مفهومان يستخدمان في نظرية وممارسة أسعار الفائدة المصرفية والاسمانية والحرية. الأول (الاسمي) هو مستوى الاهتمام الذي سجله البنك رسميا ويظهر في وثائق حول عمليات الائتمان والإيداع. والثاني (الحقيقي) هو معدل رمزي يتم تعديله مع مراعاة وضع الاقتصاد الكلي والسوق النامي. دقيقة، أولا وقبل كل شيء، التغيير في الأسعار (التضخم، الانكماش)؛ إذا لزم الأمر، يمكن أيضا أخذ تغيير في سعر صرف الوحدة النقدية في الاعتبار، والذي يستخدم لتحديد النسبة المئوية. يمكن إرجاع سعر الفائدة الحقيقي للبنوك في العمليات النشطة والسلبية إلى ناقص وفي الماضي، وحتى في القرن الماضي. ولكن هذا، كما يقولون، اعتبر حدثا غير عادي، "القوة الرئيسية". للرأسمالية، كان انحرافا عن القاعدة. لم تكن هناك محادثة حول أسعار الفائدة الاسمية السلبية.

ولكن في بداية القرن الحادي والعشرين، بدأت أسعار الفائدة الاسمية في الذهاب إلى ناقص. صحيح، حتى الآن فقط عن طريق العمليات السلبية (الودائع). وعن أسعار الفائدة الحقيقية السلبية والعمليات السلبية والنشطة لا يجب أن تتحدث. بدأت البنوك وعملائها في مواجهةها باستمرار. لأول مرة، تم تقديم أسعار الفائدة السلبية من قبل البنك المركزي للسويد بعد أزمة 2008. أنشئ البنك المركزي السويدي لرؤسات البنوك التجارية لوضع الأموال على الكسيشز على المبالغ التي تتجاوز الاحتياطيات الإلزامية. كان الدافع من هذه السياسة هو جعل البنوك لإقراض قطاع حقيقي من الاقتصاد، لجعل تخزين غير مريح من قبل بنوك الصناديق غير العاملة. في عام 2012، للذهاب إلى ناقص المخاطرة والبنك المركزي الدنمارك.

عندما بدأت أزمة الديون في الاتحاد الأوروبي، استفزز إضعاف اليورو والبنوك والشركات والأفراد في الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي وخاصة أن بدأت منطقة اليورو في البحث عن الأدوات المالية المرشحة بعملات أكثر استدامة من اليورو. كانت جذابة خاصة هي رواسب البنوك السويسرية في الفرنك السويسري. إن تدفق أموال قوي للنظام المصرفي سويسرا (بالمناسبة، ليس فقط من الاتحاد الأوروبي، ولكن أيضا دول أخرى) قد خلقت مشاكل. أولا، بالنسبة للمنظمات الائتمانية في سويسرا (حيث تجد الأسواق والأدوات المربحة للعمليات النشطة؟). ثانيا، بالنسبة للاقتصاد السويسري بأكمله (بدأت زيادة مفرطة في سعر صرف الفرنك السويسري). قررت البنوك السويسرية الدفاع عن أنفسهم من التدفق المفرط للأموال من مشكلة الأسواق الخارجية من خلال إدخال مصلحة سلبية على الودائع. حدث هذا في عام 2012. وفي ديسمبر 2014، تم تقديم سعر الفائدة السلبي على الودائع (0.25٪) من قبل البنك الوطني السويسري (SNB). كان يحفز قراره لأن هذا الإجراء سيمنع المزيد من التعزيز المفرط للوحدة النقدية الوطنية، وكذلك إنشاء حوافز للاستثمار في الاقتصاد السويسري.

بالنسبة لإجراءات البنك المركزي للسويد والدنمارك، ليس فقط البنوك المركزية لدول الاتحاد الأوروبي الأخرى اتبعت بعناية، مما يعكس إمكانية تطبيق وسيلة مماثلة للسياسة النقدية والاقتصادية، ولكن أيضا البنك المركزي الأوروبي. في 2013-2014. لقد قام بالفعل بتثبيت أسعار الفائدة على الودائع على شريط الصفر. في صيف العام الماضي، خفض أولا الرهان دون الصفر، كان على مستوى ناقص 0.2٪ في الخريف. بالإضافة إلى ذلك، في فبراير، أعلن البنك المركزي الأوروبي أنه يطلق برنامج تخفيف كمية مماثلة لأمريكا. في الواقع، هذا يعني أن "آلة الطباعة" الأوروبية سوف تكسب بكامل طاقتها. منذ 20-30 آخرين، سيقول أي خبير اقتصادي ذلك، وفقا لشريك العلوم المالية، يجب أن يؤدي إلى التضخم أو حتى فرط التضخم. ومع ذلك، تخشى أوروبا ظاهرة عكسية - الانكماش. كيف يتعلق بهذا العقائد الاقتصادية التقليدية؟ - بسيط جدا.

المنتجات "آلة الطباعة" لا تقع في الأسواق التجارية، وتذهب إما إلى الأسواق المالية (إنشاء "فقاعات" هناك)، أو عالق في النظام المصرفي في شكل ودائع. النفخ الودائع، بدوره، يخفض تكلفة المال. أسعار الفائدة الحقيقية على القروض تذهب إلى ناقص. علاوة على ذلك، فإن أسعار الفائدة السلبية في النظام المصرفي لها تأثير هبوطي على عائد الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية. العديد من الأوراق لها العائد ناقص. وفقا ل JPMorgan Chase، حوالي ربع صخور الدولة في منطقة اليورو اليوم هو العائد السلبي. على مدار العامين الماضيين من حكومة الدول الأوروبية، بما في ذلك النمسا وفنلندا وألمانيا والسويد، وضعت سندات حكومية مع ربحية رمادية سلبية. مع مراعاة ذلك، يصبح من الواضح أنه ضد خلفية الأوراق الأوروبية، سندات الخزانة في الولايات المتحدة مع، كما يقولون، "النسب الرمزية" تبدو جذابة للغاية.

جلب نظام الاحتياطي الفيدرالي (FED) للولايات المتحدة العديد من البنوك الأمريكية قبل أن تكون في ناقص العمليات الإيداع والائتمان. إذا كسبت البنوك الأمريكية مليارات مليارات، فليس في عمليات الإيداع والائتمان التقليدية، ولكن على الاستثمارات، ولكن في جوهرها، تكهنات. كثير منهم هم البنوك الاستثمار الفعلية.

بالنسبة للرأسمالية الكلاسيكية، تتميز ما يسمى بالإفراط في إنتاج البضائع (كتبت K. Marx آخر في "رأس المال"). لرأسمالية القرن الحادي والعشرين (على الأقل بالنسبة لدول الغرب)، كان الشيء الرئيسي ما يسمى بالإفراط في إنتاج المال. إذا كان مع "الإفراط في إنتاج البضائع" هناك انخفاض في أسعار السلع، ثم مع "تصنيع الأموال" - الخريف في سعر المال.

أسعار الفائدة الرعاية في ناقص - مظهر من مظاهر الانخفاض المحدد في أسعار النقود. إذا كان المال "يعمل"، أي أجريت وظيفة أداة التبادل، لن تكون في المئة سلبية والتهديد المستمر للانكماش. تحولت الأموال إلى "كنز" (وظيفة المال كوسيلة للتراكم) وتوقفت عن خدمة الاقتصاد الحقيقي والاحتياجات الحيوية للمجتمع. من المستحيل أن نختلف مع هؤلاء المؤلفين أن هذه الظاهرة تسمى "وفاة المال". يبدأ "الرجل الميت" في تبريد، فإن مظاهر خفض درجة حرارته يصبح انخفاضا في أسعار الفائدة ومغادرتهم في منطقة ناقص.

يعتقد بعض الاقتصاديين أن المال والرأسمالية لا تزال على قيد الحياة، ولكن حقا في المرحلة الحرجة للغاية. وسيلة مختلفة لإنعاشها مقدمة. في نفس الولايات المتحدة، تدعو إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإقامة أسعار الفائدة السلبية على الودائع، كما فعل البنك المركزي في السويد والدنمارك وسويسرا والبنك المركزي الأوروبي. يعتقد شخص ما أنه يكفي للحد من الوقت الذي كانت فيه في ناقص أسعار فائدة حقيقية فقط، ولهذا ضروري لتحقيق تضخم حافز كهدف رئيسي للسياسة النقدية. كيف تسمع ذلك مضحكا على خلفية البيانات الثابتة للبنك المركزي الروسي، أن مهمتها الرئيسية هي "مكافحة التضخم"!

فيما يلي "وصفة" لإعادة تنشيط الاقتصاد الأمريكي من الاقتصادي الرئيسي جولدمان ساكس جان خاطر. نظرا لأن المنظم ليس لديه الفرصة للحد من المعدل الاسمي أقل من قيمة 0٪، فهي تقترح تعزيز التضخم إلى 6٪. كيف؟ - عن طريق التليين الكمي العدواني (COP)، وبعبارة أخرى، بسبب انبعاث دولارات غير مضمونة جديدة. بمعنى آخر، هو ضد قابلة للطي من برنامج مؤتمر الأطراف، ولكن مؤيد استمراره وتوسيعه. عند المستوى الاسمي الحالي للأموال الفيدرالية (0-0-0.25٪)، سيكون معدل المفاتيح الحقيقي مساويا ناقص 6٪. هذا، وفقا ل Jan Khacius، هو الحد الأدنى لقيمة تكلفة الأموال، والتي ستسمح بإعادة حثها للاقتصاد الأمريكي. يتم استهلاك وضع متناقض: يقترح كبير الاقتصاديين في بنك وول ستريت الرائد إحضار المريض من غيبوبة بمساعدة الأموال التي تنكر الرأسمالية.

تكتب وسائل الإعلام الأمريكية والعالمية الكثير عن حقيقة أنه في بداية هذا العام، ستقلل برنامج CS في الولايات المتحدة أخيرا. يزعم أنه بسبب حقيقة أن أهدافها تحققة، استقرت حالة الاقتصاد الكلي في البلاد، يتم تقليل البطالة إلى مستوى آمن. ولكن هذا هو تضليل واعية أو فاقد الوعي. بما أن الوضع في بداية عام 2015 يظهر، فإن تشغيل آلة الطباعة عمليا لم يمنح أي نتائج واضحة: لم تزداد أحجام الإقراض، واصل معدل الوفورات في النمو. وبالتالي، من الضروري ذكر أنه حتى مع رغبة كبيرة حتى الآن، فإن نظام الاحتياطي الفيدرالي ضعيف للغاية للتأثير على التضخم والوضع الاقتصادي الشامل في البلاد. إذا قمت بتشييك مع جسم مريئي برد، فهذا في غرفة العناية المركزة، فإن توصية جان خاطر (مزيد من "تعزيز" برنامج مؤتمر الأطراف) يشبه اقتراح القتال من أجل حياة المريض بمساعدة ارتفاع، والتي يجب أن تتوقف عن انخفاض درجة حرارة الجسم.

ممثل آخر العالم المالي هو أكثر جذرية في وصفاتهم - اقتصادي سابق في البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية (EBRD) Willle Boiter. يقترح التصرف بشكل مباشر ومجمع الخيوط وغير قليل من الطرق الواقعية ل "العلاج" من خلال التضخم وأدوات السياسة النقدية التقليدية. يجب على الدولة ببساطة تزيين إقامة أسعار الفائدة الاسمية السلبية في النظام المصرفي - سواء على مستوى البنوك المركزية والبنوك التجارية، سواء السلبي والعمليات النشطة. الفكرة لا تزال ثورية. ولكن تحتاج إلى حفظ الرأسمالية!

صحيح، إذا نجح "المريض" في العودة من اللحظة، فسيكون هذا بالفعل شخصا آخر. إذا عائدات المجتمع الغربي على نموذج الاقتصاد، فلن يكون هذا الرأسمالية، ولكن شيء آخر. منذ ساعة ونصف، كتب كلاسيك الماركسية في "العاصمة" أن معدل الوصول خلال الرأسمالية سوف ينخفض \u200b\u200bبشكل مطرد، حتى ببناء هذا الموقف في رتبة القانون. لذلك، سيتم تخفيض ربح الرأسماليين النقدية في شكل نسبة مئوية. لذلك، على أساس "أساس علمي"، توقع كارل ماركس وفاة الرأسمالية، إلى مكانها، كما وعد، سيأتي الاشتراكية. أما وفاة النموذج الكلاسيكي للرأسمالية، وأنا أتفق مع الكلاسيكية. ولكن حول المجيء التلقائي للاشتراكية هناك شكوك قوية.

إن "أصحاب المنازل" الحالية، التي أفهمها بموجبها، قبل كل شيء، المساهمون الرئيسيون للشركة الخاصة تسمى "الاحتياطي الفيدرالي"، ابدأ التفكيك المخطط للنموذج السابق للرأسمالية واستبدالها المخطط له نموذجا اجتماعيا واقتصاديا آخر. سأغامر بتسمية هذا النموذج البديل "التعبير الجديد". حول هذا التحول المحتمل قد انعكس بالفعل في القرن الماضي، بعض السياسيين والكتاب والاقتصاديين. ستتحول البنوك من مؤسسات الإيداع والائتمان التقليدية إلى مراكز "التحكم والمحاسبة". ولكن ليس التدفقات المالية والأصول المالية والعمل والإنتاج. أو بالأحرى، السيطرة على السلوك البشري وأفكاره. سيتم ترتيب العالم على مبدأ ثكنات واحدة كبيرة، حيث سيتم تقليل دور المال في فهمهم التقليدي.

كتب الاشتراكية الاشتراكية الألمانية المعروفة الممولة رودولف جيلافينغ (مؤلف كتاب الكتب المعروفة "عاصمة المالية" حول هذا النموذج المالي للرأسمالية في المجتمع في بداية القرن الماضي. ودعا هذا المجتمع من قبل "الرأسمالية المنظمة"، والتي، في رأيه، سيكون لها بالفعل علامات على الاشتراكية (على وجه الخصوص، الطبيعة التلقائية للتنمية الاقتصادية للاقتصاد ستختفي). المصرفيون، في رأيه، هي القوة الدافعة الرئيسية لأحدث التاريخ، أنها توفر انتقال تطوري من الرأسمالية "البرية" إلى الاشتراكية من خلال مرحلة "الرأسمالية المنظمة". العاصفة الاشتراكية هيليرديندينغ هي مجتمع شمولي يديره المصرفيون. كان هيليرديندينغ قدم مصطلح "الشمولية" في الدورة الدموية، لكنه أعطاه إحساسا إيجابيا. بالفعل بعد هيليرينج، تم استخلاص بعض التفاصيل الزاهية لمثل هذا المجتمع الرأسمالي إلى هؤلاء الكتاب وعلماء المستقبلات مثل جورج أورويل ("DVOR Bottry"، "1984") وأولدهوس هكسلي ("على العالم الجديد الرائع").

تبدو سياسة أسعار الفائدة السلبية (PPP) للنظرات الأولى، الجنة وعلى السكان، للعمل.

أي منا سوف يستسلم من قرض تحت، دعنا نقول اثنين في المئة سنويا؟ إذا كنت تأخذ تحت هذه النسبة المئوية من الرهن العقاري، ولتمساعدة لمدة 30 عاما، فسوف تتحول إلى أن شراء شقة سيكلف المزيد من تأجير أرخص بكثير. يبدو أن الأمر يبدو كيفية العيش في الغرب للعيش في الغرب، حيث يتم إصدار الرهن العقاري في كثير من الأحيان بدقة بوضع معدلات منخفضة!

ومع ذلك، أظهرت الممارسة أن معدلات الفائدة المنخفضة تعمل في الولايات المتحدة وأوروبا بالطريقة المعاكسة، مما يجعل السكن يتعذر الوصول إلى عدد كبير من المواطنين.

يتم شرح "المفارقة" ببساطة: انخفاض معدل القرض، ويمكن أن ينفق المزيد من المواطنين على الشقق. نظرا لأن الشقق عدد محدود، فإن الأسعار بالنسبة لهم تنمو. حسنا، كأسعار ترتفع، تعارض المشترون متوسط \u200b\u200bالاكتفاء، لأن شراء منزل من نشارة الخشب يستطيع أكثر من مليون دولار لا يستطيع كل أمريكي.

لتوضيح المشكلة، يكفي أن نذكر زوج من سان فرانسيسكو، الذي يستأجر حاويات حاويات قليلة من سكان المدينة، الذين ليس لديهم أي أو ثلاثة آلاف دولار للإيجار على الأقل بعض الشقة. للحصول على فرصة للعيش في حاوية معدنية، أجرؤ 600 دولار أمريكي شهريا.

تقتل أسعار الفائدة المنخفضة وصناديق المعاشات التقاعدية: استثمار المال في ورقة الدولار يمكن الآن الآن باستثناء الصفر السنوي. وبالطبع، بالطبع، لا يكفي للعمل العادي، وبالتالي يتعين على أموال المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة الآن أو خفض المعاشات التقاعدية، أو لعب المقامرة، استثمرت، على سبيل المثال، في سندات طاجيكستان والإكوادور.

ومع ذلك، فإن الأسوأ من جميع حسابات قطاع الاقتصاد الحقيقي. يبدو أن القروض الرخيصة هي حلم رجل أعمال: يمكنك توسيع نطاق الإنتاج بسرعة وسهولة إغلاق أي تمزقات نقدية. ومع ذلك، في الممارسة العملية، اتضح كما هو الحال مع الرهن العقاري: اتضح أن القروض الرخيصة جيدة فقط إذا كان لديك حق الوصول إليهم، ومنافسيك لا يفعلون ذلك.

يعمل الاقتصاد الرأسمالي بمساعدة العديد من الآليات البسيطة، وهو ما هو المنافسة. يحصل رجال الأعمال السيئيون على خسائر وتذهب من السوق، وترك الأفضل في الملعب: أولئك الذين يصنعون كل عام من الدولار بالدولار وعشرة سنتات. يجب على البنوك عملية اختيار أفضل تسريع، وتوفير القروض دون سن 6-12٪ سنويا.

عمل هذا النظام من الانتقاء الطبيعي تماما في الولايات المتحدة قبل مطلع الألفية، وتم تطوير اقتصاد البلاد بشكل خاص في أوائل الثمانينيات، عندما أحرق معدل القرض في الأماكن 20٪ على الأقل سنويا. لسوء الحظ، بعد أزمة دول مجلس الاحتياطي الفيدرالي، قررت الولايات المتحدة خفض معدلات القروض تقريبا إلى الصفر، وبدأت آليات السوق لعدة قرون في تطور.

تخيل اثنين من رجال الأعمال وجون وبيل. جون يعمل بشكل جيد، والحصول على ربحه بضع في المائة وتبحث بثقة في المستقبل. مشروع القانون لا يعرف كيفية العمل، لديه بعض الخسائر. بمعدل طبيعي على القروض، فإن الفاتورة سترفع بسرعة وسجل جون. ومع ذلك، فإن فاتورة الآن يمكن أن تأخذ قرضا تحت نسبة مئوية صغيرة جدا في البنك، ومواصلة العمل في خسارة. بعد عامين أو ثلاث سنوات، عندما ينفد الأموال، خذ قرض آخر. ثم شخص آخر آخر، وبالتالي سحب إفلاسه إلى اللانهاية.

يجبر رجل أعمال ماهر جون في الوقت نفسه على اتباع الفاتورة: قلل الأسعار من مستوى الربحية، حتى لا تفقد العملاء في السوق غير الصحي لهذا السوق. على سبيل المثال، يمكنك الإشارة إلى الصخر الأمريكي، معظمها، في معدل قرض طبيعي، قد أثير منذ فترة طويلة، وبالتالي عودة أسعار النفط إلى مستوى صحي قدره 100 دولار أو أكثر لكل برميل.

أضف إلى هذه الصورة القبيحة من الاحتكار والأقلية، والتي سمحت قروض رخيصة الفرصة للنمو تماما، وسوف تصبح صورة المرض، ربما انتهت.

لاحظنا شيئا من هذا القبيل في الاتحاد السابع للاتحاد الجمهوري في السبعينيات. تفتقر السلطات السوفيتية إلى إرادة سياسية لإغلاق المؤسسات غير الفعالة، وأنها تدهورت تدريجيا، وتنتج أقل وأقل نوعيا وأقل طالب من قبل المنتج. أدت ظروف الدفيئة إلى نتيجة طبيعية: متى بعد انهيار الاتحاد السوفياتي، تم إلقاء الصناعة المحلية في الساحة إلى النمور الرأسمالية، في السنوات الأولى التي لا يمكن أن يكون لها مقاومة جديرة.

بالضبط نفس الشيء يحدث الآن وفي الغرب. بالطبع، يفهم البنك المركزي للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تماما أن POPP هو نهاية مسدود، ولكن من المستحيل العودة إلى القضبان الرأسمالية الصحية. إن رفع الأسعار إلى مستوى ما لا يقل عن 5٪ سنويا سنويا سيقتل المسفوق على قروض الأعمال الرخيصة.

لا يوجد حل جميل لهذه المشكلة، لسوء الحظ لم يعد لديه. إذا كان لدى الاتحاد السوفياتي فرصة نظرية على الأقل لمتابعة مثال الصين، وإصلاح الاقتصاد بلطف (بدلا من إعطائها إلى مخيم الإصلاحيين المؤيدين الأمريكيين)، فإن أصدقائنا الغربيين وشركائنا ليس لديهم فرصة من هذا القبيل. أصدرت آلات الطباعة الكثير من المال على مدار ال 15 عاما الماضية التي بدون إفلاسها الجماعي وتضخم التضخمات للخروج من الأزمة، فمن غير المرجح أن

• العلامات:

(أميال كيمبال)، أستاذ الاقتصاد من جامعة ميشيغان، أخبرت الصحفيين المعاونين عن أسعار الفائدة السلبية والورق المقبلة والأموال الإلكترونية وكمال التشفير في الاقتصاد.

في الآونة الأخيرة، ارتفع الفائدة في أسعار الفائدة السلبية بشكل كبير. إنهم يتصرفون أو تصرفوا في الدنمارك وسويسرا وألمانيا وهولندا والنمسا والسويد. كما تم تقديم بعض سندات الشركات، مثل نستله وشل، بأسعار الفائدة السلبية.

ما هو سعر الفائدة السلبي

يحدث سعر الفائدة السلبي إذا أو التخلي عن بنك أو دولة إلى أمواله، فستحصل على مبلغ أصغر بعد بعض الوقت. في جوهرها، تدفع البنك أو الدولة لتزويده بالحق المؤقت للتخلص من أموالك. ينشأ هذا الوضع الغريب عندما يبحث الكثير من الأشخاص الذين يخشون المخاطر للغاية عن "ميناء آمن" مقابل أموالهم، وعادة ما يكون نتيجة ركود واسع النطاق في المناطق التي لا يوجد فيها النمو الاقتصادي عمليا (على سبيل المثال، في الاتحاد الأوروبي).

cointelegraph.: لماذا أسهل في تقديم معدل فائدة سلبي بأموال إلكترونية من الورق؟ هل يمكنك شرح كيف ستعمل مع بيتكوين و "دولار إلكتروني"؟

أميال كيمبال: بالنسبة للأموال المخزنة في أحد البنوك، تقدم معدل فائدة سلبي بسهولة: يكفي أن يقلل تدريجيا من رصيد الحساب، حتى إذا لم يتم عرض الأموال منه. من ناحية أخرى، على أموال الورق المطبوعة أرقام محددة، لذلك أدخل معدل فائدة سلبي للعملة الورقية أكثر تعقيدا. من بين أشياء أخرى، فإنه يتطلب استخدام الدولار الإلكتروني كتدبير قيمة.

إذا كان مقياس التكلفة هو الدولار الورقي، فإن سعر الفائدة بالنسبة للعملة الورقية هو دائما صفر (ما لم يكن عدم تجميع ضريبة الأموال الورقية، كما هو الحال مع الإدارية، ومن وجهة نظر سياسية أكبر بكثير مقارنة بالمقارنة مع نظام النقد الإلكتروني). بحيث يمكنك إدخال سعر فائدة سلبي للعملة النقدية والأصول الأخرى، يجب أن يكون تدبير التكلفة دولارا إلكترونيا. في هذه الحالة، يمكن للبنك المركزي إدخال سعر فائدة غير صفري للعملات الورقية مباشرة على مستوى السجل النقدي الخاص، حيث تجعل البنوك عملة ورقية لحساباتها أو استلامها.

بالنسبة للسياسات النقدية الفعالة، من المهم أن يتحكم البنك المركزي في قياس القيمة، والدولار الإلكتروني في هذه القدرات يمكن أن يكون لديه العديد من جوانب التشفير - من الممكن اعتباره كافية للنظر فيه.

أما بالنسبة للتشييك الخاص (مثل بيتكوين)، فقد يكون ذلك وسيلة لتقاسم ووسائل المدخرات، لكن السياسة النقدية تتطلب السيطرة على مقياس القيمة. تحتاج البنوك المركزية إلى السيطرة على نوع الأموال، والتي تحدد قيمة التكلفة - في هذه الحالة الدولار الإلكتروني. لضمان استخدام الدولار الإلكتروني (أو اليورو الإلكتروني، الين الإلكترونية، إلخ)، فإن ثلاثة عامل رئيسي يسمح بتدبير التكلفة:

• شرط لحساب الضرائب بالدولارات الإلكترونية؛
• المعايير المحاسبية التي تتطلب المحاسبة بالدولارات الإلكترونية؛
• الحاجة إلى التنسيق بين الشركات، وكذلك الشركات والأسر (مثل الانتقال المنسق لفترة الصيف، ولكن دون فحص ساعات من شخص آخر).

CT.: كيف يمكنني إدخال سعر فائدة سلبي في نظام التشفير؟

MK:من أجل تقديم سعر فائدة سلبي في نظام تشفير باستخدام Bitcoin أو التناظرية في معظم المعاملات، يجب فصل وظائف قياس التكلفة ووسائل الصرف. يمكن القيام بذلك باستخدام الدولار الإلكتروني مختلفا عن Bitcoine (علاوة على ذلك، فليس من السهل أن يكون لديك العديد من وسائل الادخار المختلفة، لكنها متوفرة دائما).

حاليا، لا يمكن للروبوتات تنفيذ السياسات النقدية وكذلك البنوك. ربما في يوم من الأيام سيكونون قادرين على أن يكونوا، ومن ثم المسؤولية عن الدولار الإلكتروني يمكن تعيينها لجهاز كمبيوتر. ومع ذلك، فسيظل من الضروري الانقسام بين تدبير التكلفة في شكل دولار إلكتروني (يتم التحكم فيه بواسطة جهاز كمبيوتر) وأي رصيد يحصل تلقائيا على سعر فائدة صفرية بشروطه الخاصة (كما Bitcoin الآن).

CT.: هل يمكن bitcoan عملة؟ ما رأيك هو القيود؟

MK: Bitcoin بالفعل عملة، ولكن سيكون من غير المعقول محاولة استخدامه كعملة "كاملة". يجب أن يكون لها قيمة جيدة للتكلفة تكلفة ثابتة للسلع والخدمات، لكن بيتكوين ليس مثل هذا. لا يمكن أن يكون لها تكلفة نسبية ثابتة دون خوارزمية التحكم في الانبعاثات أكثر تعقيدا، فائقة كبيرة على القدرات الحالية للبنك المركزي. ليس من السهل تطوير وتنفيذ سياسة نقدية جيدة.

يجب مراقبة قيمة التكلفة من قبل المعهد، وأكثر قدرة على توفير ثباتها فيما يتعلق بالسلع والخدمات وفي سياق القضية للحفاظ على مستوى طبيعي للإنتاج في الاقتصاد. حاليا هو البنك المركزي. تتقلف تكلفة Bitcoine نسبة إلى السلع والخدمات، ولا يزال بإمكان البنك المركزي (الأشخاص الذين يستخدمون أجهزة الكمبيوتر) بشكل أفضل إدارة السياسات النقدية أكثر من خوارزمية بيتكوين.

CT.: أخبرنا عن تقنية Blockchain في سياق البنوك المركزية. ما هي العمليات / الأدوات الأكثر ملاءمة من قبل blockchain؟

MK.: أنا لا أعتبر نفسي خبيرا في تقنية Blockchain، لكن يبدو لي أنهم أو تنميتهم بناء عليهم سيكونون مهمين لضمان التشغيل العادي للدولارات الإلكترونية. الدولارات الإلكترونية تشمل الأموال في أحد البنوك، لكنها غير فعالة للغاية، واللجان بشأن المعاملة لها كبيرة، وسيضطر البنوك إلى الذهاب إلى بيتكوين. تعد Blockchain إنجازا كبيرا يتيح لك تقليل معالجة المعاملات بشكل كبير بالمقارنة مع الأساليب المصرفية الحديثة. سوف تجعل المعاملات الإلكترونية أكثر كفاءة.

CT.: ماذا تعتقد عن "حروب العملة"وتأثيرها على سياسات البنوك المركزية؟ هل هناك أي أسعار فائدة سلبية تتعلق بها؟

MK.: "حروب العملة" هي في الغالب تكهنات وتحيزات. إذا التزمت جميع الدول بالسياسات النقدية التضخمية، فهذه ليست حربا بالعملة، فهي تضخم عالمي. يستعاض عن "حروب العملة" في كل ما تقرأه، "التضخم العالمي"، ولن تكون مخطئا.

عبارة "حرب العملات" لها ما يبررها في الحالة الوحيدة: عندما تبيع البلاد أصولها الخاصة وتشتري الأصول الأجنبية المكافئة. إذا قامت جميع البلدان بذلك، فسيتم إلغاء معاملاتها جزئيا، ولكن إذا كان البلد أو بنكها المركزي يشتري الأصول بمعدل فائدة أكبر من الأصول التي تبيعها هي توسع نقدية، وليس إيداعا في حرب العملات.

بالطبع، يؤثر التوسع النقدي على أسعار الفائدة، ولكن إذا كانت بلد آخر غير راض عن هذا التأثير على سعر الفائدة الخاص به، فيجب عليه ببساطة معارضة توسعه الخاص، معايرة بشكل صحيح. مثل هذه الجواب ليس كرة قدمية في "حرب العملة"، ولكن عنصر السياسة النقدية العادية.

CT.: ما الذي يحفز البنوك المركزية تقديم أسعار الفائدة السلبية؟

MK.: إن عمل البنوك المركزية هو ضمان استقرار الأسعار ونمو مطرد للاقتصاد من خلال الحفاظ على المستوى الطبيعي للإنتاج. للتعامل بشكل جيد مع هاتين المهامتين، تحتاج إلى اللجوء في بعض الأحيان إلى أسعار الفائدة السلبية.

بنك الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأوروبي، بنك إنجلترا، والآن البنك الياباني يركز على معدل التضخم المستهدف من 2٪ على نطاق طويل الأمد، لأنهم لم يضافوا بعد أسعار الفائدة السلبية على العملة الورقية إلى صكهم. يسمح الاستعداد لإدخال معدل سلبي للحد من معدل التضخم المستهدف إلى الصفر - لاستقرار الأسعار الأصلي. بالإضافة إلى ذلك، تساعد القدرة على استخدام أسعار الفائدة السلبية في قمع الركود في الجنين. يبدو لي أنها مزايا رائعة للغاية بحيث تضاف معظم البنوك المركزية في النهاية أسعار الفائدة السلبية على العملات الورقية في ترسانتها.

أميال كيمبال، خبير في أسعار الفائدة السلبية ومؤيد الأموال الإلكترونية .

جورج ساممان

للمقترضين الأوروبيين كان هناك وقت غريب. كما لو كانوا يعيشون في Castorgal، حيث تم تشغيل جميع قواعد الوجود المالي من الداخل إلى الخارج. كيف تحب قرض تجاري تحت أسعار الفائدة ناقص 0.1٪؟ نعم، نعم - تدفع البنوك الآن إضافيا لمقترضيها لاتخاذ القروض. بالطبع، عليك أن تدفع عمولات إضافية، وتقديم قرض بعد دفع كل شيء تقليديا. لكن مكافأة البنك ليست الآن أكثر من نسبة مئوية. في هذه الغرابة لا تنتهي.

قدم المستثمرون ألمانيا حوالي 4 مليارات دولار من أموالهم. منح هذا الأسبوع بالفعل، مع العلم أنه لن يتم إرجاع كل الأموال - كل أسعار الفائدة السلبية نفسها تحكم الكرة. وبعد كل شيء، ليس فقط السندات الحكومية غير مربحة للمستثمرين، ولكن أيضا الأوراق المالية للشركات الفردية، "نستله" السويسرية، على سبيل المثال.

على الجانب الآخر من الصفر

إن حوادث "زيوت التشحيم" هي جانب سلبي من جميع الإجراءات التي تجعل السياسيين في المنطقة لصالح النمو. السياسيون في اليأس - وهكذا تشجيع الإقراض والنفقات، فإنهم يقللون من معدلات المرتفعات التي لا يمكن تصورها. أكثر دقة، المنخفضة. المصرفيون، الذين ينظرون إلى أسعار الفائدة السلبية التي أصبحت قرارات سياسية، فقط تجاهلت.

بالطبع، فإن قروض المستهلك والرهن العقاري مع معدلات سلبية هي ظاهرة، لا تزال نادرة، رغم أن شخصا محظوظا حقا. في حين أن معظم البنوك لا تزال تدرس أفعالهم في الظروف الحالية، فإن المقرضين الفرديين ينظرون في تصرفات بنوكهم المركزية كاستجداء مباشر. لكن المودعين كانوا أقل بكثير - المعدل السلبي بالنسبة لهم تحولوا إلى غير مربح، الآن يجب عليهم دفع البنوك لاستخدامها من قبل ودائعهم.

أسعار الفائدة السلبية في السياسة

غريب؟ ربما، ولكن أوضح تماما. من أجل التنفس السياسيين من أجل التنفس في الحياة في الاقتصاد والحفاظ على محاولة الانهيار دون التضخم الصفري، بجمع مع بنوك المركزية لتدابير جذرية للغاية. على رأس الجميع - البنك المركزي الأوروبي مع نيته طباعة الأموال في شراء السندات الحكومية لأعضاء منطقة اليورو.

اختفت سويسرا مسار فرنكه من اليورو، الذي سقط الأسواق في صدمة، بينما في الوقت نفسه تقليل الرهان الرئيسي قبل المؤشر السلبي. خفض البنك المركزي الدانمرك معدل 4 مرات بالفعل وفي شهر واحد فقط. الآن في هذا البلد، السعر الرئيسي هو -0.75٪. تليها مثالهم والسويد. وماذا يحدث في أسواق الأوراق المالية الأوروبية - الموضوع، يستحق البحوث الاقتصادية.

دعنا نعود إلى المستهلكين

حتى الآن، يتم قراءة واحدة ذات مفاجأة كبيرة في ظروف اتفاقات القروض الخاصة بهم، حيث يشار إلى أن المعدل على موافقتهم سلبية، وبالتالي فإن البنك الخاص بنكه ... سيدفع إضافي، والبعض الآخر بدون مفاجأة المعلومات التي من الضروري دفعها. ما بدلا من كسب الودائع المصرفية أصبحت مصادر الخسائر المباشرة. دع صغيرا، وعادة ما لا يزيد عن 1٪، ولكن لا يزال.

بالطبع، فإن كل هذه الحوادث لم تقبل بعد طبيعة هائلة، وبالتالي فإن المودعين لا يزال بإمكانهم ترجمة أموالهم إلى البنوك الأخرى. نعم، وكانت السندات الأوروبية بديلا ممتازا لسندات الأسواق الناشئة.

في روسيا، لم يتوقع انخفاض أسعار الفائدة على القروض بعد. وبالتالي، فإن رجال الأعمال يمثلون نفقات أخرى لتشمل تكاليف تقديم القروض المصرفية في الخدمة. ومع ذلك، على الرغم من ارتفاع الأسعار، فإن قروض الأعمال لم تصبح أكثر بأسعار معقولة - لا تزال البنوك مطلوبة للغاية من رواد الأعمال. لكن مازال